INDEGO Monthly Outlook
July 2026
“Cautious Moves in a Fragile Calm”

🔹 ภาพรวมตลาดการเงินโลกในเดือนที่ผ่านมาเคลื่อนไหวแบบผสมผสาน แม้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะผ่อนคลายลงและช่วยลดทอนความร้อนแรงของราคาน้ำมัน แต่ตลาดโดยรวมยังคงกังวลต่อเงินเฟ้อที่ทรงตัวในระดับสูง ซึ่งเปิดความเสี่ยงที่ Fed อาจต้องกลับมาพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในฝั่งของตลาดหุ้น เริ่มเห็นภาพ Sector Rotation ออกจากหุ้นกลุ่มที่มีความเกี่ยวข้องกับ AI จากแรงขายทำกำไรหุ้นที่ปรับตัวขึ้นในช่วงก่อนหน้าประกอบกับความกังวลของนักลงทุนต่อรายจ่าย CAPEX ของกลุ่ม Hyperscalers ที่พุ่งสูงขึ้น ท่ามกลางความท้าทายในการสร้างรายได้จริงจาก AI ให้คุ้มค่ากับเม็ดเงินที่ลงทุนไป นอกจากนี้ บรรยากาศการลงทุนโดยรวมยังถูกกดดันจากสภาพคล่องในระบบที่หดตัวลง จากการเตรียมเม็ดเงินเพื่อรองรับดีล IPO ของ SpaceX ซึ่งความกังวลด้านสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้นนี้ ได้สะท้อนภาพให้เห็นอย่างชัดเจนผ่านแรงเทขายในกลุ่มสินทรัพย์ดิจิทัล ที่มีความอ่อนไหวต่อสภาพคล่องสูง ทำให้ปรับตัวลดลงหนักที่สุดเมื่อเทียบกับกลุ่มสินทรัพย์อื่นๆ

🔹 สถานการณ์ตะวันออกกลางเริ่มผ่อนคลาย หลังสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุกรอบข้อตกลงเบื้องต้น ส่งผลให้ Geopolitical Premium ในราคาน้ำมันลดลง และช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ปริมาณเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังต่ำกว่าปกติ ขณะที่คลังน้ำมันสหรัฐฯ ลดลงแรง ทำให้ราคาน้ำมันอาจไม่ปรับลงลึกมากนัก โดยผู้ได้ประโยชน์หลักคือกลุ่มผู้บริโภค ประเทศผู้นำเข้าน้ำมัน และภาคพลังงานสหรัฐฯ

🔹 แม้ราคาน้ำมันจะปรับลง แต่ความเสี่ยงเรื่อง 2nd Wave Inflation ยังคงเป็นประเด็นที่ผู้จัดการกองทุนกังวลมากที่สุด เนื่องจากเงินเฟ้อภาคบริการยังปรับลงช้า ขณะที่ราคาสินค้าเริ่มกลับมาสูงขึ้นจากปัญหา Supply Chain ตึงตัว ประกอบกับต้นทุนผู้ผลิต (PPI) และการลงทุน AI CAPEX ที่เร่งตัวขึ้นจนอาจส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม คาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้จากสถานการณ์สงครามที่ผ่อนคลาย และท่าทีที่มุ่งมั่นในการลดเงินเฟ้อของประธาน Fed คนใหม่

🔹 เม็ดเงินลงทุนด้าน AI ยังคงขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง นำโดยงบลงทุนของกลุ่ม Hyperscalers ที่เพิ่มขึ้นสอดคล้องกับการเติบโตของรายได้ แม้มีความกังวลเรื่องภาวะฟองสบู่ แต่ระดับมูลค่าในปัจจุบันยังสมเหตุสมผล อีกทั้งมีผลประกอบการเติบโตรองรับค่าใช้จ่ายลงทุน ประกอบกับมีเม็ดเงินใหม่จากการระดมทุนของบริษัทเทคโนโลยีอย่าง SpaceX ที่เตรียมอัดฉีดเข้าสู่ตลาดเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ความท้าทายในการสร้างรายได้จากโปรเจกต์ AI ในระยะยาวยังเป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตา ด้วยเหตุนี้ กลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำให้เน้นน้ำหนักในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานและห่วงโซ่อุปทานชิป AI ต้นน้ำ ซึ่งอยู่ในฐานะผู้รับประโยชน์โดยตรงจากวัฏจักรการลงทุน มากกว่ากลุ่มบริษัทที่ต้องแบกรับต้นทุนในการพัฒนาระบบ

🔹 อุตสาหกรรมชิป AI ต้นน้ำของจีนมีความน่าสนใจเชิงกลยุทธ์จากนโยบายพึ่งพาตนเองของภาครัฐ เพื่อลดผลกระทบจากมาตรการกีดกันของสหรัฐฯ โดยภาคเทคโนโลยีขั้นสูงมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด และคาดว่าจะก้าวขึ้นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักต่อการขยายตัวของ GDP จีนภายในปี 2027 ทั้งนี้ ดัชนี STAR Market ถือเป็นเป้าหมายการลงทุนที่น่าสนใจ โดยไม่เพียงแต่เป็นศูนย์รวมของบริษัทเทคโนโลยีกลุ่มฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์ของจีนที่มีศักยภาพ แต่ผลประกอบการของบริษัทในดัชนียังสามารถเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง ขณะที่มูลค่าตลาดรวมทั้งดัชนียังคงต่ำมาก สะท้อนถึง Upside ที่ยังเปิดกว้าง นอกจากนี้ การเตรียม IPO ของบริษัทเทคโนโลยีหน้าใหม่ จะเป็นอีกปัจจัยบวกที่ช่วยดึงดูด Fund Flow ในระยะถัดไป

🔹 แม้ราคาทองคำจะถูกกดดันในระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yield) ที่ปรับตัวสูงขึ้นตามความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ แต่ภาพการลงทุนในระยะยาวยังคงน่าสนใจ โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเดินหน้าสะสมทองคำเป็นทุนสำรองระหว่างประเทศอย่างต่อเนื่อง เพื่อลดการพึ่งพาสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

🔹 ตลาดหุ้นอินเดียปรับฐานลงจากแรงกดดันด้านราคาน้ำมันในช่วงสงครามและความผันผวนของตลาดโลก ทำให้ Valuation กลับมาอยู่ในระดับน่าสนใจ ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานยังแข็งแกร่งจากเศรษฐกิจที่เติบโตสูง การขยายตัวของชนชั้นกลาง และกำไรบริษัทจดทะเบียนที่ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อีกทั้งราคาพลังงานที่ปรับลดลงหลังความตึงเครียดเริ่มคลี่คลาย ยังเป็นปัจจัยบวกต่ออินเดียในฐานะประเทศผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ จึงมองเป็นโอกาสทยอยสะสมเพื่อการลงทุนระยะยาว

🔹 ญี่ปุ่นยังคงเป็นส่วนสำคัญของอุตสาหกรรม AI โลก โดยเฉพาะกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ อุปกรณ์เทคโนโลยี และหุ่นยนต์อุตสาหกรรม ซึ่งได้ประโยชน์จากการลงทุน Data Center และการลงทุนสร้างโรงงานชิปแห่งใหม่ทั่วโลก ที่ช่วยหนุนความต้องการเครื่องจักร อุปกรณ์ผลิตชิป และระบบอัตโนมัติจากญี่ปุ่น ขณะที่รัฐบาลญี่ปุ่นยังมีแผนสนับสนุนอุตสาหกรรมยุทธศาสตร์ระยะยาว จึงมองว่าหุ้นเทคโนโลยีญี่ปุ่นยังน่าสนใจในฐานะธีม AI Value Chain ระยะยาว

🔹 สำหรับกลยุทธ์การลงทุนประจำเดือนกรกฎาคม เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุนใน ธีมห่วงโซ่อุปทานและโครงสร้างพื้นฐาน AI รวมถึงกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับอานิสงส์โดยตรงจากวัฏจักรการลงทุนด้าน AI ตลอดจนกลุ่มพลังงานและวัสดุอุตสาหกรรม ควบคู่ไปกับการเลือกลงทุนในกลุ่มที่ได้รับแรงหนุนจากนโยบายความมั่นคงและการพึ่งพาตนเองโดยเฉพาะ อุตสาหกรรม AI ต้นน้ำของจีน ซึ่งมีปัจจัยบวกจากการสนับสนุนเชิงโครงสร้างของภาครัฐ ทั้งนี้ เรายังคงมองว่าภาคการผลิตจะยังคงโดดเด่นจากกระแสการย้ายฐานอุตสาหกรรมและนโยบายพึ่งพาตนเองของกลุ่มประเทศมหาอำนาจ แต่เราประเมินว่า ธีมการลงทุนที่อิงกับการบริโภคเริ่มกลับมามีความน่าสนใจและมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยหลักมาจากราคาพลังงานที่ปรับลดลง ซึ่งช่วยบรรเทาภาระค่าใช้จ่ายของผู้บริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน ตลาดหุ้นอินเดีย ที่มีโครงสร้างเศรษฐกิจขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ภายในประเทศเป็นหลัก จึงถือเป็นจังหวะที่เหมาะสมในการทยอยสะสมเพื่อเป้าหมายการลงทุนระยะยาว ในมิติของการบริหารความเสี่ยง เราแนะนำให้ทยอยสะสม ทองคำ เนื่องจากระดับราคาในปัจจุบันได้สะท้อนความกังวลเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปพอสมควรแล้ว ขณะที่ภาพระยะยาวยังคงมีแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากการเดินหน้าสะสมทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกเพื่อใช้เป็นทุนสำรองระหว่างประเทศ นอกจากนี้ เราแนะนำให้ดำรงสัดส่วน เงินสดในระดับที่เหมาะสม เพื่อรองรับการเก็งกำไรระยะสั้นและเตรียมความพร้อมสำหรับการเข้าซื้อเมื่อตลาดเกิดการปรับฐานซึ่งถือเป็นยุทธวิธีสำคัญที่จะช่วยสร้างสมดุล ทั้งในด้านการแสวงหาผลตอบแทนและการบริหารความเสี่ยงในช่วงครึ่งปีหลังได้อย่างมีประสิทธิภาพ

อ่านฉบับเต็มคลิก : https://www.indegowealth.com/wp-content/uploads/2026/07/Monthly-Outlook-July-2026-1.pdf

INDEGO
Independence for Global Opportunities

#ยืนหนึ่งเรื่องกองทุนต้อง INDEGO
#รู้ลึกรู้จริง วิเคราะห์อย่างเป็นระบบ
#ให้คำปรึกษาที่เป็นกลางที่สุด

✅ สำหรับผู้สนใจลงทุนผ่านบริการของ INDEGO สามารถติดต่อลงทุนและสอบถามเพิ่มเติมได้ที่
🌐 Website: https://indegowealth.com
📧 อีเมล [email protected]
📞 โทร: 02-233-9995
🗓 ทุกวันทำการ จันทร์ – ศุกร์ เวลา 8:30 – 17:30 น.